夏明金服：安徽省地方城投财政情况及融资模式分析 -九游会棋牌

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　　原标题：夏明金服：安徽省地方城投财政情况及融资模式分析

　　区域特征：安徽省地处长江下游，东连江苏，南邻浙江、江西，西靠湖北、河南，北接山东，居华东地区腹地。安徽省矿产资源种类繁多，储量丰富，已探明工业储量的矿产有67 种；也是中国旅游资源zui丰富的省份之一，拥有黄山等处国家级重点风景名胜。安徽下辖16个地级市。

　　经济与财政：018年gdp为0006.8亿，gdp总量居全国第13位。18年gdp名义和实际增速为11.1%和8.0%，全国排名第5位和第7位。固定资产投资增速11.8%。一般公共预算收入309亿元，同比8.4%，在全国排名第11位。加总中央税收返还、转移支付、地方一般债务收入等，收入总计8023.7亿，增长11%。财政实力排名中上。

　　债务风险：截止2018年末，安徽省地方政府债务余额为6705亿，其中一般债务3521.7亿，专项债务3183亿，地方债务限额为7629亿，债务余额/限额之比为87.9%，尚有924亿举债空间，地方债务余额占gdp比为23.5%，远低于警戒线，债务余额和负债率在全国排名分别第12和第17位，债务风险总体不高，但阜阳、亳州市债务风险相对偏高。

　　安徽省16个地级市61家城投平台梳理。我们对各市级、市区级平台进行分类和梳理，以把握各市区平台数量、业务和专营区域范围，以利于筛选核心城投平台。

　　安徽省34家县级城投平台梳理。安徽省各地市下辖的县级城投发债平台共34家，整体评级以 aa 和 aa-为主。其中滁州市有6家县级发债城投，数量zui多，其余各地级市下辖县级城投发债主体各 1-4家。

　　安徽省地处长江下游，与六省接壤（包括富裕的江苏与浙江），居华东地区腹地，是离zui近的内陆省份。总面积14万平方公里，常住人口6323.6万人，下辖16个地级市，7个县级市，54个县。安徽省矿产资源种类繁多，储量丰富，已探明工业储量的矿产有 67 种，拥有全国zui大的精炼铜生产商之一铜陵有色，其它大型采矿和冶金企业还包括马钢集团和淮南矿业等。安徽省主导产业以能源、钢铁、水泥、有色、汽车、化工等为主，高新技术产业发展较快，代表性龙头企业包括奇瑞汽车、江淮汽车、海螺水泥、铜陵有色等。

　　经济总量居于中游。安徽省2018年gdp为30006.8亿，首次突破3万亿元，gdp总量居全国第13位。18年gdp名义和实际增速分别达11.1%和8.0%，全国排名第5位和第7位，近年来经济增长较快。18年固定资产投资增长11.8%，其中房地产投资增长6.4%。从经济结构看，diyi、二、三产业占比分别为8.8%、46.1%和45.1%。产业结构上看，工业经济发展较快，已形成材料、汽车及零部件制造、化工及专用装备制造等传统优势产业。

　　财政实力排名中上。2018年一般公共预算收入3049亿元，同比8.4%，在全国排名第11位。地方财政收入中税收占比71.5%，较17年提高1.4个百分点。加总中央税收返还、转移支付、地方一般债务收入等，收入总计8023.7亿，增长11%。全省一般公共预算支出6572亿，增长5.9%，预算赤字率为11.7%。省级政府性基金收入26.7亿，同比增长17.62%。

　　地方债务风险不高。截止2018年末，安徽省地方政府债务余额为6705亿，其中一般债务3521.7亿，专项债务3183亿，地方债务限额为7629亿，债务余额/限额之比为87.9%，尚有924亿举债空间，地方债务余额占gdp比为22.3%，远低于警戒线，债务余额和负债率在全国排名分别第12和第17位，债务风险可控。

　　1.2 安徽省下辖地级市经济与财政概览

　　安徽下辖16个地级市，分别为合肥、芜湖、马鞍山、安庆、滁州、阜阳、蚌埠、宿州、宣城、六安、毫州、铜陵、淮南、淮北、池州、黄山。具体对比如下：

　　从gdp总量规模看，如果把安徽省各地市分为4个梯队，则合肥市属于diyi梯队，18年gdp为7823亿，占安徽总gdp的26.1%，是省内weiyi一个gdp突破5000亿的地市；芜湖市是第二梯队，gdp在3000亿以上，达3278.5亿；第3梯队gdp在1000-2000亿区间，包括马鞍山、安庆、滁州、阜阳、蚌埠、宿州、宣城、六安、亳州、铜陵、淮南11个地级市；第4梯队gdp在1000亿以下，包括淮北、池州、黄山，经济体量相对较小。

　　从人均gdp水平看，安徽省全省平均为4.8万元，仅为全国水平的74%，其中合肥、芜湖、马鞍山市位居前列，分别为9.8万元、8.9万元、8.3万元，而有10个地级市人均gdp不足5万元，zui少的阜阳、亳州和六安市在3万元以下。

　　从固定资产增速看，2018年阜阳、亳州、宿州、滁州市固定资产投资增速排名前4位，分别达22.1%、18%、15.5%和15.4%，而淮南市增速zui低仅为2.4%，此外，黄山、宣城、蚌埠、六安投资增速也均在13%以上，保持较快增长。

　　从地方财政实力看，①合肥财政实力zui强，18年一般预算收入712 亿，其次芜湖为318亿；马鞍山、滁州、阜阳、蚌埠和宣城财政收入在150-200亿区间；安庆、宿州、六安和淮南在100-150亿区间内；而铜陵、淮北、池州和黄山财政收入不足100 亿，财政实力相对较弱；②从地方财政收入增速看，阜阳、毫州和淮北增速迅猛，均在18%以上，而铜陵和池州18年分别下滑4.6%和1.1%；③以“（地方预算收入-支出）/gdp”衡量的预算赤字率看，宿州、六安、毫州、黄山分别为-17.5%、-22.5%、-18.1%和-15.9%，财政自给能力偏弱，对上级转移支付等依赖性较高。

　　从地方债务率水平看，①以“地方债务余额/gdp”衡量的地方负债率整体为22.3%，在全国排名第17位，负债率并不高，阜阳、亳州相对较高，为41.1%和34.6%；②以“地方债务余额/一般预算收入”衡量的债务率，全省总体为220%，合肥、马鞍山市较低，亳州、阜阳、池州、六安和铜陵市相对较高，这一比例超过330%；③以“地方债务余额 城投有息负债/gdp”衡量的地方债务率，全省为55.8%，合肥市zui低仅为21.2%，阜阳、亳州zui高超过90%；④从短期债务压力看，以“城投短期有息负债/全部有息负债”衡量，蚌埠市城投短债占比排名第1位，达到44.4%，而六安、阜阳和黄山市均不超过12%；从“城投短期有息负债/一般预算收入”看，蚌埠、马鞍山、亳州压力相对较大，这一指标在145%以上，而黄山、合肥、池州这一比例低于30%，短债风险相对较小。

　　1.3 安徽省下辖各县经济实力对比

　　安徽省各地级市下辖各市县18年经济实力与增长情况如下表所示，我们把各市县下属的县级城投平台做了梳理。

　　公开发债的城投平台以省本级、地市级平台为主，其中，省级平台发债人5家，合肥、芜湖、马鞍山市城投平台数量均为7家，蚌埠、铜陵、池州市城投平台数量均为4家，其余地市有1-3家城投发债主体。

　　从城投发债人有息债务区域分布看，安徽城投发债人有息负债总额为9642.62亿，其中省本级平台占到22.1%，合肥市平台占到10.7%，阜阳市平台占到8.0%，芜湖市平台占到7.6%；截至2019年5月13日，存量债券余额总计3041.06亿，其中马鞍山、芜湖存量债券余额排名居前，分别为374亿、315亿，省级平台债券余额为402亿元。从存量债券占有息负债比重看，滁州市占比zui高达到65%，此外，蚌埠（62%）、淮南（55%）、马鞍山（52%）占比也相对较高。

　　从发债平台资产规模看，安徽省内城投平台规模普遍偏小，整体资质较弱。总资产规模在 200 亿以下的平台数量占比 61%，资产超过 500 亿元的有16家，占比 16.8%。从城投发债主体评级看，安徽省城投以 aa 级为主，共有 54家，占比 56.8%；其次为 aa-和 aa 主体，分别占到28.4%和9.47%；aaa 级仅有5家，占到5.26%。

　　从城投债到期分布情况看，2021-2024年是到期高峰，到期规模在530-600亿区间，2019-2020年到期量分别为283亿和329亿，其它年份到期规模相对较小。

　　合肥市为安徽省省会城市，下辖4区（蜀山区、瑶海区、庐阳区、包河区）、4县（长丰县、肥东县、肥西县、庐江县），代管1个县级市（巢湖市），同时设有1个国家级经济技术开发区、3 个国家级高新技术产业开发区，总面积1.14平方公里，常住人口808.7万人。

　　合肥市整体经济与财政实力处于安徽省jue对领先的地位，2018 年 gdp7822.91亿元，占安徽省26%，远超第二位的芜湖市，增长8.5%；全年固定资产投资增长7.1%；地方财政收入712.49亿元，同比 8.63%；一般预算支出1004.91亿元，同比增长4.1%。三次产业结构由17年的3.9:49.0:47.1调整为3.5:46.2:50.3，第三产业占gdp比重首次突破50%。

　　合肥市市本级平台有 3 家，区级平台有4家。核心平台为合肥建投，主要承担合肥市基础设施和公用事业投融资工作，公司下辖上市公司合肥百货和丰乐种业优质资产，总资产4196亿。此外，合肥工投主营收储并变现，其子公司工投科技是合肥市及周边地区重要的标准化厂房供应主体，其标准化厂房项目位于合肥市及周边地区的园区，总资产36.4亿。

　　合肥高新区：91年经国务院批准的首批国家级高新区，管辖面积128平方公里，已形成智能家电、汽车及配套、新一代信息技术、光伏新能源、应急、生物医药、节能环保等高新技术产业集群。2017年高新区gdp为665.80 亿元，同比增长 10.5%；固定资产投资 509.2 亿元，增长18.1%；一般公共预算收入17.1亿元。高新区weiyi城投平台合肥高新建投集团，为高新区内重要基础设施投建主体，总资产383亿。

　　合肥经开区：建立于1993年4月，2018年在国家级经开区综合排名全国14。合肥经开区以工业经济为主，形成了智能家电、电子信息、汽车及新能源汽车及现代服务业四大支柱产业。17年gdp为1,220.67亿，同比增长9.5%，固定资产投资666.08亿，同比增长13%。一般预算收入 17.45亿元。经开区有1家城投平台海恒投资，其为经开区基础设施建设投融资主体，也是经开区weiyi的保障房开发建设主体。

　　滨湖新区：位于合肥主城区东南部，是合肥的金融商务中心、行政办公中心，规划总面积约 196 平方公里。合肥市对滨湖新区采用“市建区管”的新区建设模式，滨湖新区管委会作为合肥市政府的派出机构，负责滨湖新区的建设、城市管理和社会管理。截至2017年末，滨湖新区已累计完成固定资产投资 2525.84 亿元。滨湖新区有weiyi城投平台滨湖新区建投，从事合肥市滨湖新区的基建和土地开发整理，业务具有较强的区域专营性，总资产409亿。

　　合肥新站高新技术产业开发区：省级开发区，享有市级经济管理权限，是国家建设部确认的全国首家城市综合开发试点区，集“新型工业、现代服务业、现代商贸业”为一体。截至2017年末，区内常住人口约40万。17年gdp为311.4亿，同比增长11.0%，固定资产投资同比增长24.1%，实现一般预算收入9.99亿元。新站区仅有合肥鑫城国有资产经营公司1家城投平台，为新站区产业发展投融资主体和城市开发、建设运营商，总资产374亿。

　　芜湖市地处安徽省东南部，长江下游南岸。芜湖市下辖4个市辖区（镜湖区、弋江区、鸠江区、三山区）， 4个县（芜湖县、繁昌县、南陵县、无为县）。另外，拥有2个国家级开发区，11个省级开发区。全市总面积6026平方公里，截至2017年底，全市常住人口369.6万人。

　　芜湖市gdp总量和人均gdp处于安徽省的第2位，第二产业在产业结构中占比较高，汽车及零部件、材料、电子电器和电线电缆四大支柱产业继续保持良好发展。 2018年gdp为3278.53亿，实际增速8.4%，固定资产投资增长9.7%。18 年一般预算收入318.1亿，同比增长2.2%，一般预算支出457亿，同比下降1.3%。

　　芜湖市市本级城投平台数量有3家，区级平台有3家，经开区1家。市本级核心平台为芜湖建投，是芜湖市城市基础建设投资、国有资本投资运营和国有资产管理的三大载体，主要从事芜湖市全市范围内的棚户区改造、土地整理、城市基础设施的建设和运营、产业投资（金融、汽车、中介服务等）业务，总资产926亿。此外，芜湖市内平台还有芜湖交投和芜湖宜居投资，其中，芜湖交投是芜湖市城市交通基础设施建设、交通项目资金管理投资的重要平台，业务涵盖道路建造、出租车运营等，获得安徽省及芜湖市政府在资本金注入、财政补贴、政府债务置换等支持；芜湖宜居主要负责芜湖市保障房、临租房的投资建设。

　　镜湖区：是芜湖市核心城区之一，总面积16.2平方公里，产业结构以第三产业为主。17年gdp为514.30亿，同比增长9.8 %，人均gdp为9.17万元，固定资产投资同比增长9.9%，实现一般预算收入311.23亿元，同比增长4.2%。镜湖区weiyi城投平台为镜湖建投，主要承担了镜湖区国有土地平整、动迁安置和适当的市政配套设施建设任务。

　　弋江区：位于芜湖市南部，区域面积178平方公里，常住人口22万。弋江区工业经济稳步发展，微电子及信息服务产业发展较快。17年gdp为381.36亿，同比9.5%；固定资产投资增长13.3%；一般公共预算收入20亿元。区内仅新马投资1家专营的城投平台，负责芜湖弋江区和高新区内基础设施建设投资、土地开发整理等任务，具有较强的区域专营性，总资产282亿。

　　鸠江区：位于芜湖市中心区域，是国家级“科技进步先进区”，机器人及智能装备产业发展迅速。17年gdp为351.95亿，增长9.1%；固定资产投资329.54亿，增长19.1%；一般公共预算收入29.1亿元，增长7.2%。区内仅有鸠江建投1家专营的城投平台，从事鸠江区内的基础设施建设、土地开发整理、安置房等，业务具有较强区域专营性，总资产229亿。

　　芜湖经开区：1993年4月经国务院批准设立的国家级经济技术开发区，安徽省diyi家国家级经济技术开发区。2018年，位列国家级经开区综合排名全国第15、科技创新排名全国第6。经开区已形成以拥有自主知识产权的民族品牌“奇瑞”为核心的汽车及其零部件工业，以“海螺”型材、“鑫科”铜合金、“华亚”管材、“杭萧”钢结构为代表的材料工业，以“美的”、“日立”等家电为主体的电子电器工业的工业体系。17年gdp为505亿，增长12.0 %；固定资产投资427.1亿，增长12.1%；一般公共预算收入46.20亿元。经开区内weiyi城投平台为芜湖经开区建投公司，是经开区weiyi的土地一级开发和城市基础设施建设投融资主体，区域垄断地位突出，总资产222亿。

　　马鞍山市位于安徽省东部、苏皖交汇地区，是合肥都市圈、南京都市圈核心层城市、长三角城市群成员城市、长江经济带沿线个市辖区（花山区、博望区、雨山区）， 3个县（当涂县、含山县、和县）。全市面积4049平方千米， 2018年底常住人口233.7万人。

　　马鞍山市经济保持较快增长，第二产业增加值占gdp比重超50%，工业企业产销良好，17年战略性新兴产业产值比16年增长27.3%，呈持续快速发展态势。2018年gdp为1918.10亿，居全省第3位，增长8.2%，固定资产投资增长10.1%。18年一般预算收入151.02亿，一般预算支出226.34亿。

　　马鞍山市本级城投平台仅1家，区级平台6家。市本级核心平台江东控股集团承担马鞍山基础设施、燃气、公交等公用事业、土地整理开发及支柱产业投资等职能，总资产914亿。

　　雨山区：马鞍山市政治、经济、社会和文化建设中心区，入选2018年全国科技创新百强区。近年来，雨山区着力于聚焦主导产业，招商引资情况良好，先后有韩国奥瑟亚、法国埃斯科特钢、德国科兰、瑞典汉莎等一批外资项目成功落地。标准化厂房招商强力推进，皓泉实业与节能环保中心等数十家企业分别入驻智能制造装备产业园和高新技术创业园。17年gdp为197.5亿，同比增长8.2%，固定资产投资同比增长9.0%，一般公共预算收入9.78亿元，下降 9.28%。区内核心平台为雨山区城发投集团，主要承担马鞍山市雨山区内基础设施、保障房建设与土地开发整理等职能，总资产126亿。

　　花山区：马鞍山市的核心主城区、商贸集中区、文教集中区。近年来，花山区工业经济提质增效，17年规模以上工业企业产值增长22.4%；现代农业和服务业加快发展。17年gdp为330亿，增长9.0%，固定资产投资同比增长3.5 %，一般公共预算收入12.66亿元，下降4.6%，一般公共预算支出13.25亿元，下降4.86%。区内核心平台为花山区城市发展投资集团，主营业务包括城市基建、土地开发整理、国有资产经营管理等，总资产151亿。

　　马鞍山经开区：1995年设立的省级开发区，初步形成了汽车及汽车零部件业、绿色食品加工、机械加工和成套设备制造、电子信息等四大特色产业群体。17年gdp为179.61亿，固定资产投资122亿，一般公共预算收入16.59亿元，政府性基金收入8.08亿，综合财力25.21亿，一般公共预算支出19.67亿元。经开区内仅有1家城投发债主体马鞍山经开区建投公司，主要负责经开区内的基础设施建设及土地开发业务，总资产125亿。

　　承接产业转移示范园区：省级开发区，位于马鞍山市当涂县域西南，处在沿江发展轴上。近年来示范园区引进了越众光伏、鑫海翔瑞、沛融环保等科技型企业，智能装备制造、电子信息消费、绿色节能环保三大重点产业已初具聚集效应。2017 年示范园区实现工业总产值 76.80 亿元，实现战略性新兴产业产值45.00亿元，增长7.0%。2017年，示范园区完成固定资产投资71.00 亿元，增长11.0%。经开区weiyi城投主体马鞍山南部承接产业转移新区经济技术发展公司，主要从事示范园区、雨山区和博望区范围内的基础设施及保障房建设、土地整理和担保业务，总资产125亿。

　　慈湖高新区：国家级高新区，在2018年度国家高新区综合评价中排名全国第57位。近年来慈湖高新区着力营造招商环境，完善配套扶持政策，不断引进装备制造业、新材料产业多个投资项目。17年gdp为79.05亿，固定资产投资212.01亿，一般公共预算收入13.56亿元，一般公共预算支出13.00亿元。2017 年示范园区实现工业总产值 76.80 亿元，实现战略性新兴产业产值45.00亿元，增长7.0%。2017年，示范园区完成固定资产投资71.00 亿元，增长11.0%。慈湖高新区内仅有马鞍山慈湖高新区投资发展公司1家城投发债主体，主要从事慈湖高新区的土地开发和道路建设等基础设施业务，总资产115亿。

　　郑蒲港新区现代产业园区：2012年安徽省政府批复设立，享受省级开发区各项政策并同时享受省江北产业集中区政策。郑蒲港是安徽江北weiyi的万吨级深水港，已建成“一区一港多口岸”的开放平台，马鞍山综合保税区正式封关运行，电子信息、食品加工、装备制造三大主导产业快速发展。区内仅有郑蒲港新区建投1家城投发债主体，主要从事郑蒲港新区范围内的基础设施及安置房建设，总资产130亿。

　　安庆市位于位于安徽省西南部，是位于长江沿岸的重要港口城市，曾获评“国家级历史文化名城”、“全国文明城市”。安庆市下辖3个市辖区（迎江区、大观区、宜秀区）， 5个县（怀宁县、望江县、太湖县、岳西县、宿松县），2 个县级市（桐城市、潜山市）。全市面积821平方公里，2017年底常住人口464.3万人。

　　安庆市地区经济仍保持较快发展，主要经济指标在安徽省地级市中处于上游水平。三次产业比例为10.4:49.9:39.7，计算机、通信和其他电子设备制造业、黑色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业增长较快。2018年gdp为1917.6亿，实际增速7.8%，固定资产投资增长12.6%。18 年一般预算收入133.2亿，同比增长10.1%，一般预算支出420.2亿，同比增长12.7%。

　　安庆市市本级城投平台1家，经开区平台2家。市本级核心平台为安庆市城建投资发展(集团)公司，作为安庆市zui重要的城市基础设施建设平台，具有一定区域垄断性；子公司华茂股份纺织业务规模较大，在棉纺织行业具有一定品牌竞争力。公司收入来源以纺织业务、bt回购收入、土地出让收入等为主，其中bt回购业务收入主要来源于安庆市城投置业有限公司，纺织业务收入来自华茂集团。

　　安庆经开区：国家级经开区，规划面积54.9平方公里。经开区以新能源汽车及零部件、高档数控机床和机器人、海工装备、智能家电、环保设备及集成电路为六大主导产业。17年gdp为351.12亿，固定资产投资179.89亿，一般公共预算收入13.32亿元，增长8.6%。经开区内城投发债平台有2家，核心平台是安庆经开区建投集团，集团主营土地整理、基础设施建设、保障房建设等业务，总资产142亿。此外，皖江高科技投资公司从事经开区内基建、工业园区开发（包括孵化中心、标准厂房等）、保障房等项目建设业务，总资产99亿。

　　滁州市地处安徽省zui东部，是“南京都市圈”核心层、长江三角洲经济区成员城市、国家级“皖江城市带承接产业转移示范区”diyi站和首选地。滁州市现辖 2 区（琅琊区、南谯区）、4 县（来安县、全椒县、定远县、凤阳县），代管 2 县级市（天长市、明光市）。全市总面积 13,398 平方公里，截至 2017 年末，全市户籍人口 454.2 万人。

　　近年来，滁州市形成了智能家电、硅基材料、新型化工、农副产品精深加工、先进装备以及新能源（新材料）等六大支柱产业。2018年gdp为1801.7亿，增长9.1%，固定资产投资增长15.4%。18年一般预算收入199.3亿，同比增长9.2%。

　　滁州市市本级城投发债平台1家，区级平台1家，经开区平台1家。滁州市城建投资公司是滁州市zui重要的投融资建设主体，区域专营优势地位突出，主要从事滁州市基建、土地开发整理、矿产资源开发和公用事业运营等业务，总资产793亿。

　　南谯区：滁州市市政府驻地，位于安徽省东部。南谯区形成了机械制造、家电配套、新型建材、农副产品深加工、非金属矿深加工等五大主导产业。17年gdp为96.5亿，固定资产投资142亿，一般公共预算收入14.29亿元，同比增长6.1 %。区内weiyi城投发债主体为南谯区国有资产运营公司，主要从事南谯区基础设施及安置房建设和土地开发整理等业务，总资产112亿。

　　滁州经开区：国家级高新技术产业开发区，是滁州市工业经济的重要载体，经过多年的发展，形成了以智能家电及电子信息、汽车及先进装备制造、绿色食品等优势产业为主导，以新型基础应用材料、智能制造、新能源汽车等新兴产业为补充的现代产业体系，产业集群发展态势良好。17年gdp为227亿，固定资产投资219亿，一般公共预算收入41.86亿元。经开区内weiyi城投平台是同创建设，主营业务包括保障房项目与工程建设项目在内的工程代建业务、土地开发业务与其他（房屋租赁、门面房出售、厂房出售及场地及汽车租赁等）业务，总资产264亿。

　　铜陵市位于安徽省中南部，北接合肥，南连池州，东邻芜湖，西临安庆。铜陵市下辖3个市辖区（铜官区、郊区、义安区），1个县（枞阳县）。全市面积3008平方千米，2018年底常住人口162.9万人。

　　铜陵市以铜工业、化学工业、发电及供电业和建材工业等主导产业的平稳发展，经济总体稳中有升。但工业体系依然以资源型产业为主，产业结构较为单一，工业经济对铜及相关行业的依赖度较高。铜陵市gdp在安徽省地级市中排名较为靠后。2018年gdp为1222.4亿，增长3.9%，固定资产投资增长9.0%。18年一般预算收入73.8亿，同比下降4.6%。

　　铜陵市市本级城投发债平台有2家，经开区平台2家。市本级核心平台为铜陵市建投公司，从事铜陵市城市基础设施建设和国有资产经营管理，同时履行国有土地收储、平整和开发职能，总资产531亿。此外，铜陵发展投资集团主要从事股权投资、小额贷款和担保服务业务等。

　　铜陵经开区：国家级经开区，产业结构以铜基新材料产业为主导，以电子信息材料、先进装备制造等战略性新兴产业为支撑，同时新能源汽车、电子通讯、冶金化工等产业快速发展。17年gdp为210亿，增长9.9%，固定资产投资增长18.2%。区内有2家城投发债主体，大江投资负责市政基础设施建设和区内土地整理，此外，公司另有污水处理厂、标准化厂房、安置房和商业网点的租售等业务，总资产为138亿。铜陵市承接产业转移园区建投公司从事示范园内的土地开发整理、基建、安置房建设等工作，18年示范园整体划入铜陵经开区后，目前公司业务开展模式较以往年度保持一致，总资产82亿。

　　蚌埠市地处中国南北地理分界线秦岭—淮河一线，京沪铁路和淮南铁路交汇点，同时也是京沪高铁和京福高铁的交汇点；是全国文明城市、国家区域中心城市。蚌埠市下辖4个市辖区（蚌山区、禹会区、淮上区、龙子湖区），3个县（怀远县、固镇县、五河县）。总面积5952平方千米，2018年底常住人口381.25万人。

　　第二产业是拉动蚌埠市经济发展的重要引擎，医药制造业、汽车制造业、高新技术产业、战略性新兴产业增速较高。2018年gdp为1714.66亿，增长8.5%，固定资产投资增长14%。18年一般预算收入152.65亿，同比增长8.2%。

　　蚌埠市市本级城投发债平台有2家，高新区和经开区各1家。核心平台为蚌埠城市投资，是蚌埠市重要的基础设施投建、土地开发整理及保障房建设主体，总资产为971亿。此外，蚌埠投资集团承担土地一级开发整理、拆迁安置房以及部分工业厂房建设、化工产品销售及供热等业务。

　　蚌埠高新区：国家级高新技术产业开发区，总体规划面积137平方公里，作为蚌埠市工业经济的载体，蚌埠高新区硅基新材料、电子信息和高端装备制造等三大主导产业逐渐发展壮大，产业集聚效应较强。17年gdp为125亿，增长10.70%；规模以上工业增加值同比增长12.40%。区内仅有蚌埠高新投资集团1家城投发债主体，其定位为高新区主要的土地开发和基础设施建设主体，总资产143亿。

　　蚌埠经开区：省级开发区，致力于引进高新技术及加工制造项目，在机械设备制造、电子信息、新材料、新能源、环保节能等领域，发展新型产业。17年gdp为135.96亿，增长10.4%，固定资产投资增长38.8%，一般公共预算收入10.44亿元，同比增长4.65%。区内仅有蚌埠经开区投资集团1家城投发债主体，主要负责经开区城市基础设施建设、物业管理、资产租赁等业务，总资产111亿。

　　六安市位于安徽省西部，全市总面积15451平方公里，2017年户籍人口588.2万。蚌埠市下辖3个市辖区（金安区、裕安区、叶集区），4个县（霍邱县、金寨县、霍山县、舒城县）。

　　近年来，六安市采矿冶金、机械制造、纺织服装、农副产品深加工、能源、建材等支柱行业发展良好，工业经济实力不断提升。18年gdp为1288.1亿，增长7.6%；固定资产投资增长13.4%；地方预算收入122.4亿，增长8.5%。

　　六安市级平台公司有1家，区级1家。六安城建投资公司是六安市zui主要的城市基础设施建设投融资主体，主要负责六安市城市基础设施、公用事业、基础产业的建设和营运，安置房和保障房开发建设管理等任务，总资产768亿元。

　　金安区：六安市政治、经济、文化中心，位于六安市东部。2019年4月29日，安徽省人民政府批准金安区退出贫困县序列。金安区工业经济平稳发展，农副产品加工业、轻纺服装业、电气与机器制造业等支柱产业发展良好。2017年全区gdp203.0亿元，增长9.2 %；固定资产投资增长13.56%。六安市金安区城建投资公司从事金安区基础设施和保障性住房建设以及土地开发整理，在资产注入和财政补贴等方面获得股东支持，总资产152亿元。

　　宿州市地处淮北平原东北部，全市总面积9787平方公里，2018年末常住人口568.14万。宿州市下辖1个市辖区（埇桥区），4个县（萧县、砀山县、灵璧县、泗县），2个功能区（宿州马鞍山现代产业园区、宿州经济技术开发区）。近年来，宿州市经济保持快速增长，固定资产投资规模持续扩大，成为拉动经济增长的主要因素。18年gdp为1630.22亿，增长8.5%；固定资产投资增长15.5%；地方财政收入111.56亿，增长11.4%。

　　宿州市级平台公司1家，产业园区和经开区各1家。宿州市城建投资集团主要负责宿州市道 路、桥梁、安置房等市政基础建设及相关土地整理业务，总资产576亿元。

　　宿州经开区：省级开发区，建设面积30平方公里，人口约10万人。现有规模以上工业企业92家，产值超亿元企业20家，形成生化医药、鞋服制造两个首位产业，新材料新能源、高端装备制造两个主导产业的“2 2”产业体系。2017 年，宿州经开区实现规模以上工业增加值 13.14 亿元。经开区内的核心平台为新区建投集团，定位为宿州经开区zui重要的基础设施建设主体，，总资产91亿元。

　　宿马现代产业园区：马鞍山市与宿州市结对合作园区，依托京沪高铁宿州东站规划建设，是宿州市重点发展园区。产业园成立时间尚短，目前仍处于基础设施建设以及招商引资阶段，经济体量较为有限。2017 年，园区实现固定资产投资 68.67 亿元，同比增长 12.5%；规模以上工业企业9个，实现总产值 39.91 亿元，同比增长33.7%。园区内有宿州马鞍山投资集团1家城投主体，主要负责园区范围内的基础设施项目建设以及部分经营性项目的运营，总资产125亿元。

　　池州市位于安徽省南部，是长江南岸重要的滨江港口城市，省级历史文化名城，是安徽省“两山一湖”（黄山、九华山、太平湖）旅游区的重要组成部分。池州市下辖1个市辖区（贵池区），3个县（东至县、石台县、青阳县）。总面积8272平方千米，2018年底常住人口147.4万人。

　　近年来池州市电子信息产业、高端装备制造、节能环保等高新技术产业发展较快，旅游业的稳定增长给池州市生活服务业的稳步发展提供了重要保障。2018年gdp为685亿，增长5.7%，固定资产投资增长12.1%。18年一般预算收入64.5亿，同比下降1.1%。

　　池州市市本级城投发债平台有1家，区级平台1家，产业集中区和经开区各1家。池州建投集团是池州市重要的基础设施建设和国有资产运营主体，主要从事池州全市范围内的土地开发整理和基础设施建设业务，总资产为215亿。

　　江南集中区：位于贵池区境内，地处皖江示范区承接产业转移的核心区域，重点承接发展先进制造业、高新技术产业和现代服务业。2017年，江南集中区完成工业总产值18.56亿元，较上年增长44.3%；完成固定资产投资55.05亿元，较上年下降10.1%。总体看来，江南集中区目前尚处于建设发展初期，产业规模效应和集聚效应不强，面临一定招商引资压力。区内仅有安徽省江南产业集中区建投资发展公司1家城投发债主体，主要在江南集中区内从事基础设施建设、保障性住房建设、园区配套工程建设等业务。总资产99亿。

　　贵池区：池州市政治、经济、文化中心。是全国商品粮基地，全国优质棉生产基地。17年gdp为279亿，固定资产投资261亿，一般公共预算收入18亿元。区内仅有金桥投资集团1家城投发债主体，定位为贵池区重要的基础设施建设主体，总资产211亿。

　　池州经开区：国家级经济技术开发区，区内拥有长江岸线公里，建有国家一类开放口岸，常年可停靠万吨级船舶，是绿色与工业为一体的生态园区。正在形成电子信息、新能源、装备制造、现代服务业四大产业。17年gdp为143.96亿，增长13.18%，固定资产投资122.46亿，增长15.74%，一般公共预算收入26.09亿元。经开区内weiyi平台为平天湖建设公司，主营土地整理、培训、蒸气供应、物业管理、担保、劳务派遣等多元化业务，总资产76亿。

　　阜阳市位于安徽省西北部，下辖4县，3区和1县级市，面积9775平方公里，人口1070.1万。18 年gdp 为1760亿，一般预算收入187 亿，增长18.7%。阜阳地处上海经济区的西北部，京九经济带与陇海-兰新经济带交汇处，是全国重要的综合交通枢纽。工业方面，阜阳市初步形成煤电、农副产品加工、化工、医药、纺织等工业支柱产业。

　　阜阳市有市本级城投平台4家。市本级核心平台是阜阳投资发展集团，是阜阳市zui重要的基础设施投资建设主体和国有资产经营主体，总资产1457亿，收入来自土地整理、基建投资和酒类，其中子公司金种子酒业为上市公司；阜阳建投和阜阳交投为阜阳投资发债集团下属子公司和孙公司，分别承担城市基建和交通基础设施投融资任务，资产总量分别1266亿和102亿。阜阳安居投资主要承担棚改、房地产开发和租赁等。

　　2.12 宣城、亳州、淮南、淮北、黄山

　　这5个地级市的城投平台数量相对较少，分别为淮南市（3个）、宣城市（2个）、毫州市（3个）、黄山市（1个），淮北市（1个），这12家地市级城投平台主体评级以aa级为主。

　　宣城市位于安徽省东南部，下辖1区和5个县，代管1个县级市，面积 12340平方千米，常住人口264.8万。18 年 gdp 为1317.2亿，一般预算收入153亿，政府性基金收入119.0亿。当前宣城市已形成了汽车零部件、机械电子制造、建材原材料、医药化工等支柱产业。

　　宣城市有市本级平台1家，经开区平台1家

　　是宣城市核心投融资、基础设施建设和国有资产运营主体，业务结构较为多元化，负责宣城市土地整理、项目建设管理等，此外公司的路桥工程、粮油销售、市政工程、酒店业务等为公司业务多元化发展提供一定补充，总资产473亿；

　　是宣城经开区weiyi平台，主营土地整理和建设工程业务，，总资产规模较小，为116 亿。

　　毫州市位于安徽省西北部，下辖3县、1区，面积 8374平方千米，人口516.9万。18 年 gdp为1277亿，一般预算收入112亿，增长18.5%。毫州市凭借其资源优势已逐渐形成中药业、白酒及农产品加工、汽车及零部件制造、文化旅游等支柱产业，毫州市是全国zui大的中药材集散地。2017年地方综合财力为474.45亿，地方债务余额为336.17亿，债务率为70.85%。

　　毫州市有市本级城投平台2家，区级平台1家

　　，是亳州市zui重要的城市综合运营主体，业务涵盖金融、文化旅游、土地一级开发、房地产开发、交通投资和公用事业等多个重要领域，总资产1257亿。

　　是建安投资集团持股71.8%的子公司，主营亳州市基础设施建设和棚户区改造业务，总资产436亿。

　　是亳州市谯城区weiyi平台，主要负责亳州市谯城区棚户区改造、基础设施建设等业务，总资产规模较小，为84亿。

　　淮南市位于安徽省中北部，下辖辖5区、2县，面积5571平方千米，人口348.7万。18 年 gdp为1133亿，一般预算收入105亿，增长4.0%。淮南市煤炭资源丰富，以煤炭、电力行业等为主的重工业在淮南市占jue对主导地位。2017年地方综合财力271.67亿，财政自给率43%，地方债务余额238.85亿，债务率87.9%。

　　淮南市有市本级平台2家，经开区平台1家。市本级核心平台为淮南市城建投资公司

　　，主营基础设施建设业务，总资产558亿；淮南市产业发展(集团) 主要在市政府的安排下进行各类工业项目的投融资（包括产业园区开发、工程代建等）、国有资产处置、类金融业务。

　　是淮南高新区zui重要的基础设施建设主体，总资产规模较小，为115亿。淮南高新区18年财政收入7.1亿，增长26.1%，财政支出6.8亿，增长5.8%。

　　淮北市位于安徽省北部，是运河故里、能源之都、中国酒乡。下辖3区、1县，面积 2732平方千米，人口222.8万。18 年 gdp 为985亿，一般预算收入73亿，增长18.3%。2017年淮北市综合财力为169.54亿，地方债务余额135.9亿，债务率为80.1%。

　　黄山市位于安徽省zui南端，下辖3区、4县，面积9807平方千米，人口138.4万。18 年 gdp为678亿，一般预算收入78亿，增长3.2%。黄山市是世界著名的现代国际旅游城市。

　　3、安徽省地级市平台担保情况概览

　　我们根据2018年半年报、2018年评级报告等梳理了安徽省各地级市平台担保情况，其中部分平台担保率较高，且对民营企业有一定担保敞口，面临较大或有风险，总结情况如下表所示：

　　4、安徽省34家县级城投平台梳理

　　安徽省各地市下辖的县级城投发债平台数量不多，一共34家，整体评级以 aa 和 aa-为主，平均资产规模中位数仅120亿。其中，滁州市有6家县级发债城投，数量zui多，其余各地级市下辖县级城投发债主体各2-4家左右。

　　国泰君安证券研究所固定收益研究覃汉/刘毅/高国华/肖成哲/王佳雯/肖沛/范卓宇

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